商品期权：宏不雅基本面扰动有色玄色波动依旧

发布日期：2025-01-13 08:33 点击次数：120

　　开端：紫金天风期货接头所

　　【20241101】商品期权：宏不雅基本面扰动有色玄色波动依旧

　　市集回首

　　本涌现针对商品期权进行玄虚分析。由于商品期权品种稠密，部分品种市集鸿沟较小，因此只对标的期货合约日均成交量跳跃20，000手的品种进行分析。期权合约仅针对合约日成交量大于就是1000手的品种进行分析。

　　平值期权价钱指数是一个基于认购和认沽平值期权收盘价钱加权执仓量构建的指数。此标的的主要用途是为了反馈市荟萃平值期权的价钱变动情况，同期通过加权平均磋商了市荟萃的执仓漫步。

　　近一周（2024.10.28-2024.11.01）商品期货和期权市集合座受到国表里经济策略的刺激和供需身分的影响呈现不同涨跌走势。期货价钱指数方面：除玄色类期货外，能化类期货、有色类期货、农家具&软商品类期货合座呈下行趋势；平值期权价钱指数方面：除农家具&软商品类期货外，玄色类期货、能化类商品、有色类期货合座呈下行趋势。

　　能化类商品期权选录：

　　标的价钱&平值期权价钱指数：能化类期货价钱波动不一，烧碱涨幅为：4.62%，纯碱涨幅为：1.38%。聚乙烯跌幅为：0.04%，乙二醇跌幅为：0.35%。平值期权价钱指数方面，烧碱较上周有较大涨幅，涨幅为：75.36%，甲醇较上周有较大涨幅，涨幅为：19.28%聚丙烯较上周有较大跌幅，跌幅为：9.48%，尿素较上周有较大跌幅，跌幅为：13.33%；

　　市集情谊方面：本周日均执仓量PCR标的中，能化类商品期权标的涨跌不一，市集多空情谊分化昭着。纯碱期权本周执仓量PCR数值为0.33，市集短期看空情谊较强；PX0>对二甲苯期权本周执仓量PCR数值为0.83，期货价钱可能出现短期颠簸场所；

　　隐含波动率回首：本周能化类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较低历史区间。

　　有色类商品期权选录：

　　标的价钱&平值期权价钱指数：有色类期货价钱波动不一，碳酸锂涨幅为：2.41%，沪金涨幅为：0.80%。沪锌跌幅为：0.66%，工业硅跌幅为：1.90%。平值期权价钱指数方面，沪金较上周有较大涨幅，涨幅为：18.16%，沪铜较上周有较大涨幅，涨幅为：16.60%沪铝较上周有较大跌幅，跌幅为：10.09%，沪锌较上周有较大跌幅，跌幅为：23.19%；

　　市集情谊方面：本周日均执仓量PCR标的中，有色类商品期权标的涨跌不一，市集多空情谊分化昭着。工业硅期权本周执仓量PCR数值为0.30，市集短期看空情谊激烈；沪铝期权本周执仓量PCR数值为1.04，期货价钱可能出现短期颠簸场所；

　　隐含波动率回首：本周有色类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。

　　玄色类商品期权选录：

　　标的价钱&平值期权价钱指数：玄色类期货价钱波动不一，锰硅涨幅为：0.70%，螺纹钢涨幅为：0.50%。硅铁跌幅为：1.07%。平值期权价钱指数方面，螺纹钢涨幅为：3.21%铁矿石较上周有较大跌幅，跌幅为：9.56%，锰硅较上周有较大跌幅，跌幅为：12.20%；

　　市集情谊方面：本周日均执仓量PCR标的中，玄色类商品期权标的涨跌不一，市集多空情谊分化昭着。硅铁期权本周执仓量PCR数值为0.28，市集短期看空情谊激烈；锰硅期权本周执仓量PCR数值为1.14，期货价钱可能出现短期颠簸场所；

　　隐含波动率回首：本周玄色类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。

　　农家具&软商品期权选录：

　　标的价钱&平值期权价钱指数：农家具&软商品期货价钱波动不一，苹果较上周有较大涨幅，涨幅为：12.72%，棕榈油涨幅为：3.93%。棉花跌幅为：0.11%，菜粕跌幅为：1.68%。平值期权价钱指数方面，苹果较上周有较大涨幅，涨幅为：725.00%，棕榈油较上周有较大涨幅，涨幅为：53.74%豆油跌幅为：1.62%，菜油跌幅为：1.96%；

　　市集情谊方面：本周日均执仓量PCR标的中，农家具&软商品商品期权标的涨跌不一，市集多空情谊分化昭着。菜油期权本周执仓量PCR数值为0.40，市集短期看空情谊较强；豆2期权本周执仓量PCR数值为0.96，期货价钱可能出现短期颠簸场所；

　　隐含波动率回首：本周农家具&软商品类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。

　　市集流动性标的及情谊分析

　　Put-Call Ratio（PCR）是一个估计看跌期权和看涨期权成交量或执仓量比率的标的，用以揭示市集的多空倾向。通过历史分析，不错发现执仓PCR与标的钞票走势之间未必存在短期正向关联关系。

　　市集流动性标的

　　商品期权市集总成交量：本周主力商品期权合约成交量约为6，728，567手，比拟上周6，687，525手，高涨3.40%。

　　商品期权市集总执仓量：本周主力商品期权合约执仓量约为11，817，183手，比拟上周10，393，349手，高涨9.52%。

　　*主力合约筛选要求为：当月主力期货合约所对应的期权合约。

　　市集情谊分析

　　本周，商品期权市集情谊发达复杂多变，导致数据来看波动较大。从执仓量PCR的变化来看，不错发现以下几个重要点：

　　能化类商品期权：本周日均执仓量PCR标的中，能化类商品期权标的涨跌不一，市集多空情谊分化昭着。纯碱期权本周执仓量PCR数值为0.33，PTA期权本周执仓量PCR数值为0.36，PVC期权本周执仓量PCR数值为0.37，甲醇期权本周执仓量PCR数值为0.49，原油期权本周执仓量PCR数值为0.51，聚乙烯期权本周执仓量PCR数值为0.61，短纤期权本周执仓量PCR数值为0.61，乙二醇期权本周执仓量PCR数值为0.65，烧碱期权本周执仓量PCR数值为0.67，尿素期权本周执仓量PCR数值为0.69，苯乙烯期权本周执仓量PCR数值为0.69，市集短期看空情谊较强；聚丙烯期权本周执仓量PCR数值为0.70，LPG期权本周执仓量PCR数值为0.72，对二甲苯期权本周执仓量PCR数值为0.83，期货价钱可能出现短期颠簸场所。翌日短期能化类商品期货价钱可能出现短期颠簸向下场所。

　　有色类商品期权：本周日均执仓量PCR标的中，有色类商品期权标的涨跌不一，市集多空情谊分化昭着。碳酸锂期权本周执仓量PCR数值为0.49，沪锌期权本周执仓量PCR数值为0.49，沪银期权本周执仓量PCR数值为0.66，市集短期看空情谊较强；沪铜期权本周执仓量PCR数值为0.83，沪金期权本周执仓量PCR数值为0.93，沪铝期权本周执仓量PCR数值为1.04，期货价钱可能出现短期颠簸场所；工业硅期权本周执仓量PCR数值为0.30，市集短期看空情谊激烈。

　　玄色类商品期权：本周日均执仓量PCR标的中，玄色类商品期权标的涨跌不一，市集多空情谊分化昭着。螺纹钢期权本周执仓量PCR数值为0.35，市集短期看空情谊较强；铁矿石期权本周执仓量PCR数值为0.74，锰硅期权本周执仓量PCR数值为1.14，期货价钱可能出现短期颠簸场所；硅铁期权本周执仓量PCR数值为0.28，市集短期看空情谊激烈。

　　农家具&软商品期权：本周日均执仓量PCR标的中，农家具&软商品商品期权标的涨跌不一，市集多空情谊分化昭着。菜油期权本周执仓量PCR数值为0.40，棉花期权本周执仓量PCR数值为0.40，花生期权本周执仓量PCR数值为0.41，苹果期权本周执仓量PCR数值为0.45，豆粕期权本周执仓量PCR数值为0.47，橡胶期权本周执仓量PCR数值为0.52，白糖期权本周执仓量PCR数值为0.59，豆1期权本周执仓量PCR数值为0.59，玉米期权本周执仓量PCR数值为0.64，市集短期看空情谊较强；丁二烯橡胶期权本周执仓量PCR数值为0.78，豆油期权本周执仓量PCR数值为0.82，棕榈油期权本周执仓量PCR数值为0.89，菜粕期权本周执仓量PCR数值为0.94，豆2期权本周执仓量PCR数值为0.96，期货价钱可能出现短期颠簸场所。翌日短期农家具&软商品商品期货价钱可能出现短期颠簸向下场所。

　　*风险请示：在PCR的使用中，投资者需扫视：一是从熟习市集陶冶来看，PCR值与标的钞票价钱恒久发达的关系性较弱，期权PCR四肢短期的估计标的，成果比较好；二是PCR标的容易受市集流动性的影响，影响身分比如标的品种、上市时刻等。

　　波动率回首

　　波动率在期权订价和交游中起预防要作用，尤其是隐含波动率（IV）和历史波动率（HV）。隐含波动率是对翌日波动的市集预期，而历史波动率则是夙昔波动的测量。当IV远高于HV时，可能意味着期权被过度订价。反之，淌若IV远低于HV，可能意味着期权相对低廉。字据IV-HV差值回首模子，不错摄取在顺应的IV或HV值进行套利交游。同期两者差值的增大齐反馈了对翌日市集的不祥情味增大。

　　波动率弧线，具有相易到期日和标的钞票而引申价钱不同的期权。本文为粗陋不雅看，将波动率弧线简化为由虚值认沽期权（平值合约左半边图像）和虚值认购期权构成（平值合约右半边图像），行权价钱偏离标的钞票现货价钱越远，隐含波动率越大。从隐含波动率的相对高下不错看出投资者对波动率的翌日预期，从而摄取顺应的波动率进行入场与出场。

　　隐含波动率锥型图，用于展示某一钞票或养殖品的隐含波动率跟着不同到期日的变化情况。不错刻画出某些季节性或周期性的波动时势，如某些特定时刻段内的波动率突增或突减风物。此外，通过比较不同时刻段的弧线，投资者还不错不雅察到市集情谊和预期波动率的恒久变化趋势。

　　波动率标的方面：本周大齐品种隐含波动率水平齐在颠簸回落处于历史较低水平。大大齐品种的本周的隐含波动率水平齐处于历史50分位以下，从隐含波动率均值回首角度分析，不错要点柔柔处于历史较低分位的品种及处于历史较高分位的品种。

　　能化类商品期权：本周能化类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较低历史区间。聚乙烯期权隐含波动率历史分位数为10%，甲醇期权隐含波动率历史分位数为11%， LPG期权隐含波动率历史分位数为17%，聚丙烯期权隐含波动率历史分位数为19%，处于较低历史区间，对二甲苯期权隐含波动率历史分位数为72%，短纤期权隐含波动率历史分位数为87%，纯碱期权隐含波动率历史分位数为90%，烧碱期权隐含波动率历史分位数为98%，处于较高历史区间。字据波动率均值回首角度判断，不错柔柔隐含波动率后续向历史均值的回首。

　　有色类商品期权：本周有色类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。沪锌期权隐含波动率历史分位数为71%，工业硅期权隐含波动率历史分位数为81%，沪银期权隐含波动率历史分位数为95%，沪金期权隐含波动率历史分位数为96%，处于较高历史区间。字据波动率均值回首角度判断，不错柔柔隐含波动率后续向历史均值的回首。

　　玄色类商品期权：本周玄色类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。硅铁期权隐含波动率历史分位数为73%，螺纹钢期权隐含波动率历史分位数为91%，铁矿石期权隐含波动率历史分位数为95%，处于较高历史区间。字据波动率均值回首角度判断，不错柔柔隐含波动率后续向历史均值的回首。

　　农家具&软商品类商品期权：本周农家具&软商品类商品期权各个品种主力合约隐含波动率，大多处于较高历史区间。棉花期权隐含波动率历史分位数为10%，丁二烯橡胶期权隐含波动率历史分位数为25%，处于较低历史区间，豆1期权隐含波动率历史分位数为80%，豆粕期权隐含波动率历史分位数为91%，苹果期权隐含波动率历史分位数为99%，处于较高历史区间。字据波动率均值回首角度判断，不错柔柔隐含波动率后续向历史均值的回首。